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期权准备篇之“保证金与强行平仓”

发表时间:2015/3/18 10:27:58    责任编辑:    来源:

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  一、保证金

  期权是保证金交易,投资者在卖出期权开仓时需要缴纳一定数额的保证金。在期权交易中,期权的义务方可能会在市场出现不利的情况下产生?#29616;?#25439;失。为?#21496;?#21487;能地避免义务方违约,因而需事先缴纳一笔保证金。

  在上交所期权全真模拟交易(以下简称“模拟交易”)中,除备兑开仓以外的其他卖出开仓只能用现金充当保证金。备兑开仓?#20445;?#36890;过锁定现货证券账户中相应数量的合约标的作为保证金;备兑平仓?#20445;?#21407;锁定的合约标的?#27493;?#35299;锁。

  期权保证金和期货保证金有何不同?

  期权与期货?#38469;?#20110;保证金交易,不过期货合约的买卖双方均需要缴纳一定数额的保证金。期权交易中,只有义务方(即期权的卖方)需要缴纳保证金,以表明其具有相应的履约能力,权利方(即期权的买方)由于仅持有权利,不承担义务,因此并不需要缴纳保证金。

  保证金如何计算?

  模拟交易中,保证金有相应的计算公式,以较大的可能性覆盖了连续两个交易日的违约风险,并?#20197;?#35745;算时去掉了虚值部分,提高资金使用效率。?#28909;紓?#20551;设50ETF的现价为1.478元,客户卖出一张行权价为1.3元的认购期权,则投资者最?#25176;?#35201;缴?#27801;?#22987;保证金4137元(证券公司可能还会在此最低标准基础上进行一定比例上浮)。也就是?#25285;?#25237;资者在卖出开仓前需先缴纳至少4137元的初始保证金。此后每日收盘后,根据最新的结算价还会计算维持保证金,出现不足时投资者需要进行补足。

  证券公司能使用客户保证金么?

  客户保证金是证券公司向客户收取的,收取比例不低于中国结算上海分公司对证券公司收取保证金的水平。保证金属于客户所有,证券公司的自营业务只能通过专用自营结算账户进行,与经纪业务是分账结算的,严禁将客户保证金挪作他用。

  二、强行平仓

  投资者卖出期权,需要缴?#27801;?#22987;保证金,随着标的资产价格波动,还需追加维持保证金,当投资者保证金不足又没有及时补足,则会面临强行平仓的风险。

  强行平仓是指?#25215;?#24773;形下,通知投资者在规定时间内自行执行平仓或补足资金或证券的要求,对投资者未在规定时限内执行完毕的,则强?#24179;?#34892;平仓。

  哪些情形可能造成强行平仓?

  根据模拟交易的业务方案设计,当出现?#25215;?#29305;定情形?#20445;?#20013;国结算有权采取强行平仓措施。?#28909;紓?#21512;约调整可能导致备兑开仓持仓标的不足,投资者在规定时间内如果没有补足标的证券,?#35009;?#26377;对不足部分头寸进行自行平仓,可能面临强行平仓的风险。因此,当出现除权除息、配股、分红等情况?#20445;?#25237;资者应密切关注账户中的保证金和锁定证券情况,做到心中有数,避免强行平仓的发生。此外,在出现规定的其他情形时也可能强行平仓。

  另外,当投资者保证金不足?#20445;?#35777;券公司会发出追加保证金通知,如果投资者没有及时将保证金补足,证券公司可能对投资者的持仓实施部分或全部的强行平仓,直至留存的保证金符合规定的要求,弥补保证金的不足。

  强行平仓的后果是?#35009;矗?/strong>

  交易所或证券公司对投资者持仓实施强行平仓,目的是及时防止风险的扩大和蔓?#21360;?#22312;操作上,证券公司一般会先平市场上持仓量大的,近月流动性好的合约,强行平仓的价格通过市场交易形成,但是并不能保证以最优价强行平仓,可能给投资者带来损失。

  此外,证券公司会根据投资者的资产状况、信用记录等条件对不同类型的客户设定多层级保证金收取标准。出现违约记录,收到预警通知但不配合处理,出现强行平仓记录等都会影响投资者的信用状况,进而影响客户的保证金水平。因此,提醒投资者要及时关注?#32422;?#25345;仓及保证金状况,在收到预警通知?#20445;?#21450;时补足保证金或标的证券或自行平仓,避免强行平仓风险。

    

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